本文摘要：我们认为，中通快递的竞争优势在“战国时代”将加速扩大，公司有时机在“战国时代”迅速建设恒久规模壁垒，其底层原因在于不行复制的企业文化基础。本篇陈诉，我们对“战国时代”的行业特征、企业分化的焦点动力与中通的企业文化做进一步详细的探讨。 01“战国时代”龙头份额将加速提升中通快递是电商快递行业的龙头公司，现在规模最大、成本最低、利润最高、资本储蓄最富足。

我们认为，中通快递的竞争优势在“战国时代”将加速扩大，公司有时机在“战国时代”迅速建设恒久规模壁垒，其底层原因在于不行复制的企业文化基础。本篇陈诉，我们对“战国时代”的行业特征、企业分化的焦点动力与中通的企业文化做进一步详细的探讨。

01“战国时代”龙头份额将加速提升中通快递是电商快递行业的龙头公司，现在规模最大、成本最低、利润最高、资本储蓄最富足。但已往几年，行业高增长且资本丰裕，中通的产能扩张速度未获得压倒性优势，公司的市场份额提升较为缓慢，五年份额提升6.1个百分点，平均每年提升1.2个百分点。

2020年，将是电商快递“春秋时代”与“战国时代”的分水岭。龙头企业的份额有望在“战国时代”加速提升。

这背后的原因，是行业供需格式的转变。已往10年，快递行业需求实现27倍的增长，行业恒久处于求过于供、 配合繁荣的红利期。2016年Top5电商快递企业团体上市后，这种供求格式逐渐发生了转变。

Top5电商快递企业纷纷加大了资本开支力度，与此同时，行业增速逐渐 由50%以上的高速增长回归至20-30%的中速增长区间。2020年二季度，受益于电商行业格式的变化，行业需求再次回升至35%，大幅超出了邮政局年头18%的预测值。而纵然在如此高增长的条件下，行业二季度价钱战并未缓解，反而更为猛烈。

这预示着行业供需格式的转变——经由上市后的产能扩张，行业求过于供的格式已逐渐竣事。从行业增量的分配中，我们也可以看到这个趋势：1. 2016年，Top5企业消化掉了行业增量的52%，这为其他企业的增长和生长留下了较大的空间。2. 2019年，Top5企业消化掉了行业增量的108%，不仅拿走了所有增量，还挤压了二线快递企业的存量份额。随着数个快递企业退出市场，二线快递已经消失殆尽。

这些趋势预示着，2020年，是“春秋时代”与“战国时代”的分水岭。Top5 企业配合繁荣、你追我赶的“春秋时代”逐步竣事，此消彼长、强者更强的“战国时代”逐步来临。“春秋时代”，秦国出不了函谷关，而“战国时代”，这一限制将被打破， 企业间的差异将拉大。未来三到五年，行业竞争的主题不再是一线快递与二线快递之间的竞争，而是一线快递内部“五进三”和“三争一”的白热化竞争.龙头企业将在“战国时代”的猛烈竞争中，加速扩大市场份额，完成壁垒的建设，实现强者恒强。

02行业分化的底层逻辑是文化差异“战国时代”的供需关系为企业之间的分化提供了外部条件，而企业之间孰强孰弱则取决于在竞争最惨烈阶段的谋划扩张能力与资本实力。我们认为，这些能力受到规模、治理、运营等多方面的影响，但归根结底，来自于企业文化。1.逆势扩张能力差异推动规模分化在电商快递“春秋时代”，行业求过于供，行业整体ROE水平较高。

差别企业虽然效率上有所差异，但落伍企业在行业红利与资本的助力下连续扩张，追赶学习，实现增长。而“战国时代”行业供过于求，企业与企业间的竞争加剧，行业整体ROE将进一步下行，盈利颠簸风险加大。在行业回报率较低、风险较大的“战国时代”，企业融资与产能扩张的难度将提升。而市场份额的争夺又要求连续的资本投入与产能扩张。

所以，逆势扩张的能力是决议各个企业在“战国时代”争夺市场份额的焦点能力。2.逆势扩张能力差异来自文化差异所谓“扩张”，在加盟制快递企业有两层寄义：1. 总部的投入与扩张；2. 加盟商的投入与扩张。关于总部的扩张，我们在“快递进化论初探之二”——《电商快递的春秋与战国》中，有过详细的探讨。

我们将电商快递企业的成本效率优势分为三部门：短期看守理、中期看投资、恒久看规模。效率高的企业又自然获得强者更强、连续扩张的优势。关于加盟商的扩张，由于数据的缺乏与调研样本的不全面，我们在其时未举行充实的研究。

经由已往几年对工业的视察与认知，虽然我们仍难以用量化的方法获得准确的盘算，但我们逐渐认知到企业文化对于加盟生态的重要性。因此，在加盟制快递企业的竞争中，我们提出一个比规模经济更为底层的竞争优势——企业文化。企业文化，对于加盟制快递企业而言，是一个比规模经济更底层、更长维度、更难受到资本影响的竞争力。加盟制快递的竞争：短期看守理，中期看投资，恒久看规模，超恒久看企业文化。

为什么企业文化对于加盟制快递如此重要？淘宝的真正客户是淘宝卖家，加盟制快递的真正客户是加盟商。淘宝与加盟制快递，本质上都是一个在一定生意业务契约下，为创业者服务的平台。许多淘宝卖家与快递的加盟商，是投入了自身的大部门积贮，到平台创业。

随着生意的生长，他们还需要连续举行再投资，以扩大谋划。他们的投入加起来，可能远远凌驾平台自身的投入。

这些创业者的连续投资与生长，是一个平台生态走向繁荣的关键。快递加盟商的产能扩张，是投入真金白银的，获得未来凭据业务量以及与总部契约核算的不确定的收入。而创业者敢于依附于一个平台，对未来举行投资，最重要的基础是——信任。

这种信任，需要在较长的期限内逐步形成，并在一些关键节点经由磨练。桐庐系企业靠着同乡住民相互之间的信任起网，在快递行业快速生长时期配合发展，并与总部履历了一系列的产权生意业务与退出历程，是一个在特定时间、特定情况下造就出来的生态系统。其中，最为尊重产权的企业获得了最好的生长。

这种充实信任的生态系统，是外部资本与职业司理人难以建设起来的。大部门恒久拥有竞争优势的企业，其焦点壁垒都来自于无形资产，例如特许谋划权、专利、品牌。这些企业之所以能够恒久保持竞争优势，而不受到资本竞争的影响，焦点在于其竞争优势是资本难以在短期内建设的无形资产。在加盟制这。

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